2019年硫酸镍市场经历了过山车行情□•●◆，上半年下游企业赶在补贴退坡之前▲▷★☆“抢装”，硫酸镍市场一度供不应求•◆=◁△○。而6月份随着新能源汽车补贴正式退坡，迭加“国五”低价清库存的挤占，硫酸镍需求一落千丈…☆▼★，电池级硫酸镍对一级镍的溢价大幅下滑。

　　SMM认为硫酸镍市场或出现阶段性库存积累→压产→减库→平衡的状态，但较难看到长时间的短缺或过剩。一方面◆▲■，硫酸镍生产工艺有简单路径…■◇□■，即在反应釜添加镍粉…●、豆加硫酸●▼◁◁☆▷，生成硫酸镍液体的路径，此条生产路径投资成本低（数十万级别）、建设周期短（半年内），是国内三元前驱体工厂获取硫酸镍原料的途径之一，故在镍豆、粉原料充足的情况下，硫酸镍产量能够快速增产。另一方面●◇△•▷，硫酸镍的物理特性为晶体状的六水化合物，常温状态下储存约3-5年，时间短于金属镍-□，故并不支持硫酸镍如金属镍累库久。

　　2019年上半年，下游动力电池企业赶在补贴退坡前抢装，国内硫酸镍市场供不应求•••，各类原料加工硫酸镍均利润丰厚。随着补贴正式退坡，硫酸镍企业接单压力陡增，利润率显着下降，9月份之后随着硫酸镍企业减停产增加，利润率有所回升，但溶解金属镍生产硫酸镍始终处于亏损，前驱体工厂使用镍豆、粉自溶的量大幅下滑•●▽-◆。

　　2019年，中间品生产硫酸镍的比例回升至53%•◆◁◇▽，较2018年47%的占比提高■◁□。主要原因在于△◆…○◆：1-□○. 2019年大部分时间内金属镍生产硫酸镍都处于亏损pg电子娱乐平台游戏…○•，前驱体工厂直接对外采购硫酸镍成品较使用金属镍自溶更有经济性◇▷☆○■；2. 2018年中间品在港口积累了一定的库存△■◆▽，2019年大部分库存已流入市场消化。

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　　据SMM硫酸镍成本模型，在不考虑原料成本的情况下，废料的加工成本最高▼…○，中间品次之▪☆•，金属镍最低，三种原料在技术上均无使用瓶颈◁•。而综合成本来看，由于原料价格高昂•■★▽，金属镍的生产成本最高，中间品次之□○△▲，废料最低。

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　　2019年，全球前驱体产量为35万吨，增速35%◇■□■◇▽，各系别来看=◇△●▷○，523、622仍占主流，约占总量的67%，811及NCA约占总量的30%。其中☆•，中国前驱体产量增长38%至27==○.5万吨，523及622占比为72%，而811及NCA占比为23%□▲•◆。2019年6月新能源补贴过渡期后，市场整体需求缩减，国内消费市场高镍进程遭遇短期停滞。SMM预计，为解决里程焦虑，高镍化是三元材料发展的必经之路，未来随着明星高端车型的研发，以及电池厂高镍电池研发方面取得突破，中低镍三元材料产量占比或进一步下滑◆■▼•▪△，相应的三元前驱体占比将继续下滑。SMM预计pg电子娱乐平台游戏，至2022年，中国三元前驱体产量将增长至51▷…△◁□◆.5万吨，2020年至2022年中国三元前驱体产量年复合增长率为17%。